文：蔡垒磊

别杠，我知道巴菲特不炒币，不仅不喜欢比特币，也不喜欢黄金，不喜欢科技股，不喜欢所有无法估算出未来现金流的东西。

但这是巴菲特的能力圈和偏好，不代表是所有人的，而他的很多投资哲学却是通用的。

大家都知道巴菲特囤了很多现金，然后我后台就有一堆人说美股要崩盘了，美股太高了，科技泡沫，ai泡沫要破裂了，理由就是巴菲特这只老狐狸肯定是嗅到了什么，知道了什么我们不知道的信息，最后问我怎么看？

等等，你到底知不知道巴菲特在干什么？如果你连巴菲特在干什么都不知道就盲目效仿，那你怎么知道是不是值得你效仿呢？巴菲特持有现金，从来不是预判某一个市场明天就要崩盘，甚至不是明年要崩盘，而是在购买一份期权。

什么意思呢？我持有现金，在通胀率高的时候，可能会被通胀损耗掉一些，但不管通胀是3%还是4%，这些现金是我给未来的行情购买的一份保险——未来一年如果没有暴跌，我就当付了一份3%的保险费，我可以不行权；但如果未来一年里暴跌了，很多资产被错杀了，那我就可以行权，抄底的利润就不是3%了，而是300%。

为此，哪怕5年都没有发生超级暴跌事件，最多也就损失15%，可一旦发生，就是百分之几百甚至更多的利润——他赌的是黑天鹅一定会发生，只是不知道什么时候，以什么形式发生。

那他为什么还持有那么多的股票资产，而不都是现金呢？这是一种平衡，他得为每一种可能性做好准备——首先是持有可以穿越周期的资产包，确保这些资产就算被错杀，也是会涨回来的，而如果风险没发生，一路泡沫上去，那就可以持有到他们的PE超高的时候卖掉变现；其次是万一在这中间发生了巨大的风险，手里还有半数的现金可以用于行权抄底，然后只需要耐心等待好资产的价格回归即可。

所以巴菲特的现金比例高，并非是预判到了美股马上要崩盘，甚至不是明后年要崩盘，他只是拿一半的钱买了一份“可能会在未来某一天发生极端坏事”的期权，并愿意为此支付保费或权利金。而他为了对冲这份保费，不会让这些钱都以纯现金形式存在，而是会以类现金例如短期美债等形式存在——有利息，又可以灵活变现。

巴菲特这一套其实哪里都能用，炒币也可以，比如你可以对比特币每一轮的高点有一个大概的估值范围，综合各种指标去估算，然后留出较大的安全边距，例如在比特币还没有进入特别高估的区间时，就先留出一半的u放入yieldmax或者类似的地方，只留一半的比特币资产让它继续上涨；然后在比特币从高点下跌超过50%时，把这些钱从yieldmax挪出来，分批抄底，日常yieldmax里产生的现金流还可以用来搏一些小币种的alpha机会。

前提是什么？

1.你得在自己的能力圈，你很确定比特币就是好资产，能穿越周期；

2.生息的地方要稳定，流动性好，随时可进出。

这样虽然比较粗糙，但对大多数人已经够用，可以算半个币圈巴菲特了，接下去就只需要交给时间。

（完）

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我是蔡垒磊，感谢你的阅读。

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